期貨櫥窗 | 碳酸鋰多頭資金拉漲乏力 價(jià)格維持底部震蕩

（攝影：張小軍）

根據(jù)中國(guó)五礦經(jīng)濟(jì)研究院金志峰院長(zhǎng)創(chuàng)立的“至簡(jiǎn)交易”價(jià)格實(shí)戰(zhàn)理論，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)擁有各自不同基本面，期貨價(jià)格產(chǎn)生的原點(diǎn)在期貨盤(pán)面。本欄目聚焦期貨市場(chǎng)自身基本面，重點(diǎn)分析期貨市場(chǎng)資金博弈的背后力量與主要影響因素，通過(guò)期權(quán)市場(chǎng)研判市場(chǎng)情緒和預(yù)期變化。

月，碳酸鋰多頭增倉(cāng)拉升價(jià)格，但增倉(cāng)幅度和拉升力度偏弱、拉升速度較慢；國(guó)內(nèi)主力維持較高規(guī)模空頭敞口，繼續(xù)采取“高拋低吸”操作策略。目前，碳酸鋰價(jià)格處于長(zhǎng)期價(jià)格區(qū)間中部偏低位置，價(jià)格反彈乏力，延續(xù)底部震蕩。市場(chǎng)看跌情緒依然濃厚，預(yù)期月碳酸鋰價(jià)格主要在7.5-8.1萬(wàn)元噸區(qū)間運(yùn)行。

碳酸鋰多頭增倉(cāng)拉升價(jià)格，增倉(cāng)幅度和拉升力度偏弱11月碳酸鋰多頭大幅增倉(cāng)13.4萬(wàn)手拉升價(jià)格沖擊8.6萬(wàn)元噸壓力位，未能有效突破，12月多頭增量資金全部撤離導(dǎo)致價(jià)格重回7.5萬(wàn)元噸附近。月多頭再次增倉(cāng)，但增倉(cāng)僅7.3萬(wàn)手，拉升價(jià)格由7.6萬(wàn)元噸緩慢上漲至8.1萬(wàn)元噸，與11月多頭拉升價(jià)格對(duì)比，月多頭增倉(cāng)幅度、拉升力度偏弱，拉升速度較慢，碳酸鋰價(jià)格維持底部窄幅震蕩。17日，碳酸鋰收盤(pán)價(jià)8.074萬(wàn)元噸，較上月同期7.52萬(wàn)元噸上漲7.37%

碳酸鋰多頭增倉(cāng)拉升價(jià)格，

增倉(cāng)幅度和拉升力度偏弱

資料來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)，五礦經(jīng)研院

國(guó)內(nèi)主力維持較高規(guī)模空頭敞口，采取“高拋低吸”操作策略。17日，碳酸鋰持倉(cāng)量TOP20期貨公司持有凈空頭84672手，伴隨碳酸鋰價(jià)格反彈，凈空頭敞口較上月同期增加13915手，國(guó)內(nèi)主力在當(dāng)前震蕩行情繼續(xù)采取“高拋低吸”操作策略。

圖2：國(guó)內(nèi)主力維持較高規(guī)?？疹^敞口，

采取“高拋低吸”操作策略

數(shù)據(jù)來(lái)源：廣期所，Wind，五礦經(jīng)研院

市場(chǎng)炒作風(fēng)險(xiǎn)可控。17日，碳酸鋰期貨近月合約lc2502持倉(cāng)量17.4萬(wàn)手，主力合約lc2505持倉(cāng)量24.5萬(wàn)手，一手噸；廣期所指定交割倉(cāng)庫(kù)倉(cāng)單量51348手，202412月全國(guó)碳酸鋰產(chǎn)量7.47萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存10.82萬(wàn)噸，市場(chǎng)炒作風(fēng)險(xiǎn)可控。

碳酸鋰價(jià)格處在長(zhǎng)期價(jià)格區(qū)間中部偏低位置。碳酸鋰期貨價(jià)格長(zhǎng)期運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)主要在4-18萬(wàn)元噸。17日，碳酸鋰主力合約收盤(pán)價(jià)8.074萬(wàn)元噸，處在長(zhǎng)期價(jià)格區(qū)間29%分位。

：碳酸鋰價(jià)格處在長(zhǎng)期價(jià)格區(qū)間中部偏低位置

資料來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)，五礦經(jīng)研院

碳酸鋰價(jià)格底部震蕩。碳酸鋰價(jià)格維持-8.7萬(wàn)元噸底部區(qū)間寬幅震蕩，月價(jià)格小幅反彈，在震蕩區(qū)間價(jià)格中樞附近窄幅波動(dòng)。

：碳酸鋰價(jià)格底部震蕩

資料來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)，五礦經(jīng)研院

市場(chǎng)看跌情緒濃厚，預(yù)期月碳酸鋰價(jià)格主要在7.5-8.1萬(wàn)元噸區(qū)間運(yùn)行。碳酸鋰期權(quán)隱含波動(dòng)率從低位小幅反彈，17日?qǐng)?bào)收于33.92%，在11月沖擊壓力位失敗以后，市場(chǎng)認(rèn)為碳酸鋰價(jià)格維持底部震蕩概率較高。從碳酸鋰期權(quán)最大持倉(cāng)量所在行權(quán)價(jià)來(lái)看，17日，lc2503合約看跌期權(quán)最大持倉(cāng)量所在行權(quán)價(jià)為7.5萬(wàn)元噸，期權(quán)費(fèi)是540噸；看漲期權(quán)較大持倉(cāng)量所在行權(quán)價(jià)為萬(wàn)元噸，期權(quán)費(fèi)是1340噸，市場(chǎng)預(yù)期月份碳酸鋰價(jià)格主要在7.5-8.1萬(wàn)元噸區(qū)間運(yùn)行。從期權(quán)持倉(cāng)量來(lái)看，17日，看跌期權(quán)持倉(cāng)量28330手，較上月同期增加12309手；看漲期權(quán)持倉(cāng)量76544手，較上月同期增加31707手；持倉(cāng)量PCR小幅盤(pán)整收于0.37，與上月同期基本持平，市場(chǎng)看跌情緒濃厚。

：隱含波動(dòng)率小幅反彈，持倉(cāng)量PCR低位盤(pán)整

作者 宋歆欣 中國(guó)金屬礦業(yè)經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)研究員

李立勤 五礦期貨期權(quán)事業(yè)部投研高級(jí)經(jīng)理

盧品先 五礦期貨期權(quán)事業(yè)部投研經(jīng)理

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