國際投行對2025年鐵礦石價格的分析判斷

國際投行對鐵礦石價格的預(yù)測通?；诠┬杌久?、宏觀經(jīng)濟政策和市場情緒等多維度分析，不同機構(gòu)的觀點可能存在分歧。以下是綜合近期（截至2023年四季度至2024年初）主流投行觀點及分析框架的總結(jié)：

一、國際投行的主流預(yù)測

高盛（Goldman Sachs）

觀點：相對樂觀，認(rèn)為2024年鐵礦石價格可能維持在100-130美元/噸區(qū)間。

邏輯：中國穩(wěn)增長政策（如基建投資、房地產(chǎn)“保交樓”）支撐鋼鐵需求，疊加印度、東南亞等新興市場補庫需求，供需緊平衡持續(xù)。

摩根士丹利（Morgan Stanley）

觀點：偏謹(jǐn)慎，預(yù)測2024年均價90-110美元/噸，下半年或面臨回調(diào)壓力。

邏輯：中國鋼鐵需求見頂，全球高利率環(huán)境抑制投資，且巴西、澳大利亞供應(yīng)端產(chǎn)能逐步釋放。

瑞銀（UBS）

觀點：短期看漲（中國政策刺激），長期看跌（供應(yīng)過剩），2024年均價預(yù)計95-120美元/噸

邏輯：中國粗鋼產(chǎn)量平控政策可能放松，但全球綠色轉(zhuǎn)型（電爐鋼替代）長期壓制鐵礦石需求。

花旗（Citi）

觀點：2024年價格前高后低，年均價105美元/噸，下半年或跌至90美元以下。

邏輯：中國房地產(chǎn)復(fù)蘇乏力，海外經(jīng)濟衰退風(fēng)險拖累制造業(yè)用鋼需求。

二、核心分析框架

投行預(yù)測通?；谝韵乱蛩兀?/span>

1. 需求側(cè)分析

中國需求（占全球60%-70%）：

房地產(chǎn)政策（如“三大工程”、保障性住房）能否實質(zhì)性拉動新開工；

基建投資強度（專項債發(fā)行、PPP項目落地）；

制造業(yè)出口（家電、機械）對鋼材的間接需求。

海外需求：

印度、東南亞基建擴張；

歐美制造業(yè)回流對鋼材的邊際影響。

2. 供給側(cè)分析

主流礦山供應(yīng)：

淡水河谷（Vale）在巴西的產(chǎn)能恢復(fù)進度；

力拓（Rio Tinto）、必和必拓（BHP）在澳大利亞的擴產(chǎn)計劃；

地緣政治風(fēng)險（如幾內(nèi)亞西芒杜鐵礦開發(fā)進展）。

中國國產(chǎn)礦：

國內(nèi)礦山成本（約80-100美元/噸）對價格的邊際支撐作用。

3. 政策與成本

中國政策：

粗鋼產(chǎn)量“平控”政策是否延續(xù)；

環(huán)保限產(chǎn)對高爐開工率的壓制。

成本支撐：

海運價格、能源成本（焦煤價格）對鋼廠利潤的擠壓；

美元匯率波動（鐵礦石以美元計價）。

4. 庫存與市場情緒

港口庫存：中國港口鐵礦石庫存水平反映短期供需缺口；

投機資金：對沖基金在期貨市場的多空頭寸變化。

三、當(dāng)前市場分歧點

中國房地產(chǎn)能否觸底：

若政策刺激超預(yù)期（如大規(guī)模城中村改造），或推動鐵礦石價格突破130美元；

若銷售持續(xù)低迷，鋼廠可能被迫減產(chǎn)，壓制礦價。

綠色轉(zhuǎn)型速度：

電爐鋼替代高爐鋼的進程（依賴廢鋼供應(yīng)和碳稅政策），長期利空鐵礦石。

供應(yīng)端擾動：

澳大利亞或巴西的極端天氣、罷工事件可能引發(fā)短期價格脈沖。

四、結(jié)論

國際投行對鐵礦石價格的預(yù)測呈現(xiàn)“短期謹(jǐn)慎樂觀、長期承壓”的特點，核心矛盾在于中國需求韌性與全球供應(yīng)增量的博弈。投資者需重點關(guān)注：

中國月度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)（房地產(chǎn)投資、新開工面積）；

四大礦山季度產(chǎn)量指引；

美元指數(shù)及大宗商品整體情緒。

建議結(jié)合多空因素動態(tài)調(diào)整預(yù)期，而非單一依賴投行點位預(yù)測。

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