10輪降價之后，焦炭價格能否觸底？

回顧2月焦炭市場，春節(jié)過后市場并未因鋼廠庫存消耗出現(xiàn)補庫現(xiàn)象，且焦企供應(yīng)一直處于較為充盈狀況，在10輪降價之前，利潤尚可情況下，大部分焦企保持前期生產(chǎn)節(jié)奏。8輪降價落地后，焦企開始累庫，下游鋼廠保持低庫存采購策略，高庫存供應(yīng)寬松下焦炭價格一再探底，本月焦炭再跌3輪累計10輪下跌落地（每輪跌幅50-55元/噸），累計降幅500-550元/噸。貿(mào)易商投機氛圍冷清，原料成本端一再觸底讓利，焦企價格承壓下行。

10輪之后市場上出現(xiàn)了不同的觀點和看法，很多人認為焦企虧損加劇已然采取限產(chǎn)措施，焦企供應(yīng)減少。加之終端鋼坯價格具有一定韌性，截至目前，唐山遷安普方坯資源出廠含稅穩(wěn)，報3100元/噸。鋼坯出廠價格始終在3100元/噸區(qū)間上下震蕩運行。鋼廠利潤尚可，沒必要一直向上索取利潤。認為10輪是價格底部，在重大會議之前可以暫時維穩(wěn)一段時間。

也有部分認為，10輪焦炭價格并未達到底部，終端需求沒有實質(zhì)改變，原料焦煤端仍舊有下調(diào)空間，焦企成本端支撐減弱，市場供應(yīng)仍處于較為寬松局面，終端鋼坯復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，焦炭預(yù)計還有繼續(xù)下行風(fēng)險。那各種因素制衡下，焦炭價格何去何從，小編將從以下三個方面進行分析。

一、供需層面

供應(yīng)端，據(jù)最新調(diào)研本周Mysteel統(tǒng)計獨立焦企全樣本：產(chǎn)能利用率為71.61%減0.75%；焦炭日均產(chǎn)量63.88減0.67，焦炭庫存163.26減4。由此可見，焦企采取進一步限產(chǎn)措施，焦企焦炭庫存壓力有所緩解，然限產(chǎn)力度較弱，焦炭整體供應(yīng)仍處于高位，消耗掉市場上焦炭庫存仍需要一定時間。

需求端，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率78.29%，環(huán)比上周增加0.61個百分點，日均鐵水產(chǎn)量227.94萬噸，環(huán)比上周增加0.43萬噸，同比去年增加5.08萬噸。鐵水產(chǎn)量微增，需求端有增強趨勢。且根據(jù)最新的高爐新增停復(fù)產(chǎn)調(diào)研統(tǒng)計，3月有2座高爐計劃檢修，涉及產(chǎn)能約1.2萬噸/天；有17座高爐計劃復(fù)產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約7.45萬噸/天。若按照目前統(tǒng)計到的鋼廠高爐停復(fù)產(chǎn)計劃生產(chǎn)，預(yù)計3月日均鐵水產(chǎn)量232.85萬噸/天。屆時鐵水需求有一定支撐，或?qū)⒕徑饨固拷祪r壓力，給予焦炭價格一定支撐。

二、利潤層面

Mysteel26日調(diào)研結(jié)果顯示：本周唐山主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為2275元/噸，平均鋼坯含稅成本3042元/噸，周環(huán)比下調(diào)17元/噸，與2月26日當(dāng)前普方坯出廠價格3090元/噸相比，鋼廠平均盈利48元/噸，周環(huán)比增加27元/噸。鋼企成本端壓力得到緩解，且鋼坯價格具有一定韌性，鋼企利潤有所修復(fù)，向上游繼續(xù)索要利潤的可能性降低。

焦化方面，本周Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國30家獨立焦化廠噸焦盈利情況，全國平均噸焦盈利-71元/噸；山西準(zhǔn)一級焦平均盈利-42元/噸，山東準(zhǔn)一級焦平均盈利-38元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利-136元/噸，河北準(zhǔn)一級焦平均盈利-14元/噸。（利潤展示受小數(shù)點后保留精度影響）。經(jīng)10輪降價后，焦企利潤空間再度壓縮，如若焦煤價格未能及時下調(diào)來緩解焦炭成本，焦企將面臨更大的虧損壓力。

綜上所述，小編認為，焦炭在經(jīng)過10輪下跌后面臨庫存高企，虧損加重，有進一步減產(chǎn)的預(yù)期。下游鋼廠短期利潤尚可，鐵水預(yù)計會維持相對高位（230左右）。但就目前焦炭的基本面來看，面對高庫存焦化廠怕是也只能被動接受降價，通過繼續(xù)降價逼迫焦企加速減產(chǎn)，焦炭才有穩(wěn)價或反彈的可能。目前來看預(yù)計還有2輪提降空間。

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