鐵礦石價格下跌的驅(qū)動因素與市場邏輯分析

作為專業(yè)投資人，結(jié)合近期市場動態(tài)和基本面數(shù)據(jù)，我認為鐵礦石價格下跌是多重利空因素共振的結(jié)果，具體分析如下：

一、關稅政策沖擊與出口需求擔憂 美國宣布對中國商品加征10%關稅，疊加韓國、越南對中國鋼材發(fā)起反傾銷調(diào)查，導致中國鋼鐵出口受阻預期升溫。中國作為全球最大鋼鐵生產(chǎn)國，出口受限可能引發(fā)鋼廠主動減產(chǎn)，從而直接壓制鐵礦石需求。此外，國際市場避險情緒降溫（如俄烏沖突緩和）也削弱了鐵礦石的避險屬性。 二、供應端壓力顯著增加 1. 澳洲、巴西發(fā)運量快速恢復： · 澳洲颶風影響消退后，2月中旬發(fā)運量環(huán)比增加913.1萬噸至2575.4萬噸，創(chuàng)階段性高點； · 巴西發(fā)運量亦環(huán)比回升，全球鐵礦石發(fā)運總量單周增幅達81.7%，市場供應寬松格局強化。 2. 非主流礦區(qū)補充供應：印度對華出口意愿增強，進一步緩解了短期供應緊張。 三、國內(nèi)需求疲弱與庫存壓力 1. 鋼材市場負反饋傳導： · 螺紋鋼價格在觸及短流程平電成本后回落，鋼廠套保行為加劇市場悲觀情緒； · 五大鋼材總庫存同比雖降22%，但螺紋鋼社庫連續(xù)增加（環(huán)比增3.47%），反映終端需求復蘇不及預期。 2. 鐵水產(chǎn)量邊際放緩：盡管高爐開工率維持78.3%，但日均鐵水產(chǎn)量僅微增0.43萬噸至227.94萬噸，鋼廠補庫意愿低迷，港口現(xiàn)貨成交持續(xù)萎縮（遠期現(xiàn)貨成交量跌至18.5萬噸）。 四、市場情緒與資金面轉(zhuǎn)向 1. 持倉結(jié)構(gòu)“多轉(zhuǎn)空”： · 大商所鐵礦石期貨凈頭寸自2月19日高點持續(xù)回落，3月3日跌破零軸，空頭持倉占比顯著提升； · 機構(gòu)多空分歧加大，44.26%觀點認為震蕩，但偏空比例升至31.15%。 2. 基差走闊隱含超跌風險：港口現(xiàn)貨價格相對堅挺（人民幣現(xiàn)貨為市場最高價），期貨貼水擴大可能吸引部分買盤。 后市展望與策略建議 短期：價格仍承壓，但需警惕超跌反彈。 · 利空因素：關稅政策發(fā)酵、發(fā)運量高位、兩會政策預期落地不確定性； · 潛在支撐：現(xiàn)貨庫存偏低（45港庫存1.52億噸）、鐵水產(chǎn)量或季節(jié)性回升至230萬噸以上。 中長期：關注供需再平衡與政策導向。 · 若粗鋼壓減政策落地（傳聞2025年壓減5000萬噸），鐵礦石需求將受進一步抑制； · 非主流礦進口增量、國內(nèi)地產(chǎn)基建政策力度是關鍵變量。 投資建議 · 空頭持有者：可部分止盈，關注780元/噸（大商所主力合約）下方支撐； · 多頭抄底者：等待基差修復信號（如港口去庫加速、鋼廠補庫啟動）； · 套保策略：鋼廠可逢高鎖定遠期成本，貿(mào)易商需防范庫存貶值風險。 風險提示： 1. 兩會后政策刺激超預期； 2. 澳洲天氣擾動導致發(fā)運中斷； 3. 海外需求復蘇帶動鋼材出口回暖。 （數(shù)據(jù)來源：Mysteel、七華愛期、同花順等）

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