3月廢鋼供應(yīng)格局進(jìn)一步寬松，價格或偏弱運行

我的鋼鐵網(wǎng)訊：回顧2月廢鋼市場，價格呈現(xiàn)震蕩走勢，在供需兩弱格局下廢鋼抗跌性較強(qiáng)，但受宏觀擾動，各區(qū)域表現(xiàn)有所分化，江蘇、河北等地區(qū)價格月環(huán)比下跌0.9%-1.3%，上海、浙江、重慶等地區(qū)價格月環(huán)比上漲0.5%-1.9%，其他地區(qū)價格月環(huán)比多持平。截至2025年2月28日，MySSpic廢鋼絕對價格為2551.2元/噸，較上月底上漲8.9元/噸，月度漲幅在0.35%。

展望3月廢鋼市場，電弧爐鋼廠復(fù)工復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)能利用率預(yù)計達(dá)到55%左右，對廢鋼需求有一定增量，與此同時，工地及產(chǎn)廢企業(yè)復(fù)工較晚，廢鋼產(chǎn)出尚需時日，供應(yīng)相對有限。但是考慮到當(dāng)前廢鋼性價比較弱，長流程鋼廠用廢意愿不強(qiáng)，且鋼材下游需求恢復(fù)不及預(yù)期，成材價格承壓，鐵水成本仍有下跌空間，或拖累廢鋼價格走勢?；诖耍A(yù)計3月廢鋼價格以下跌為主，跌幅或在50-100元/噸。

3月廢鋼鐵市場運行邏輯分析及展望

首先，從宏觀方面來講，3月博弈加劇，政策底部存在但難超預(yù)期，對市場影響偏中性。政策加碼發(fā)力，貨幣政策延續(xù)寬松，降準(zhǔn)降息空間仍存，以降低融資成本并穩(wěn)定金融市場。外部環(huán)境風(fēng)險與挑戰(zhàn)并存，美國對華加征10%關(guān)稅（部分商品疊加后達(dá)20%），短期沖擊出口企業(yè)，但整體影響低于預(yù)期，中歐班列、RCEP合作或成外貿(mào)新支點。美聯(lián)儲或推遲降息至二季度，美元走強(qiáng)可能加劇匯率波動，需平衡保匯率與控利差，歐洲經(jīng)濟(jì)疲軟或推動歐央行進(jìn)一步降息。整體來看，3月經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)“政策驅(qū)動+結(jié)構(gòu)性修復(fù)”特征。

其次，3月產(chǎn)廢量可能呈現(xiàn)區(qū)域分化，全國整體受政策驅(qū)動或小幅回升。2025年政策強(qiáng)調(diào)“設(shè)備更新”和“以舊換新”（如汽車、家電補(bǔ)貼），推動相關(guān)制造業(yè)產(chǎn)能釋放，直接帶動廢鋼產(chǎn)出。國務(wù)院推動的管網(wǎng)改造和設(shè)備更新行動，廢鋼產(chǎn)出同步增長。另外，3月全國范圍內(nèi)復(fù)工節(jié)奏有所加快，疊加制造業(yè)訂單回暖，產(chǎn)廢量勢必增加。但是考慮到中小型企業(yè)訂單恢復(fù)緩慢、回收成本高企，如“價高者得”的招標(biāo)模式，廢鋼回收企業(yè)利潤空間被壓縮，導(dǎo)致回收量增長受限。

第三，3月廢鋼需求或逐步回升。從廢鋼與鐵水價差來看，2月初廢鋼價格較鐵水成本低38元/噸，截至2月28日，廢鋼較鐵水成本高21元/噸，廢鋼性價比下降。結(jié)合當(dāng)前鋼廠盈利水平考慮，長流程鋼廠用廢增量有限。

2月電弧爐鋼廠開工率及產(chǎn)能利用率持續(xù)上升，截至2月26日Mysteel調(diào)研全國87家獨立電弧爐鋼廠，平均開工率63.34%，周環(huán)比增加39.89%，月環(huán)比增加54.85%，年同比增加27.73%；產(chǎn)能利用率48.91%，周環(huán)比增加8.81%，月環(huán)比增加43.94%，年同比增加19.80%。2月，電弧爐鋼廠節(jié)后陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，但由于節(jié)后鋼材需求不佳，廢鋼價格上漲，多數(shù)鋼廠生產(chǎn)虧損，復(fù)工節(jié)奏緩慢，且有部分鋼廠至今仍未復(fù)產(chǎn)，多預(yù)計3月份陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，整體復(fù)產(chǎn)情況晚于去年。因此，3月仍有小部分鋼廠恢復(fù)生產(chǎn)，電弧爐開工率及產(chǎn)能利用率仍將繼續(xù)增加，但考慮到利潤問題，增速或表現(xiàn)得較為緩慢。

圖表1：87家獨立電弧爐產(chǎn)能利用率與開工率（單位：%）

數(shù)據(jù)來源：Mysteel鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

第四，3月廠商存在補(bǔ)庫操作。截止2月27日，我的鋼鐵300家長、短流程代表鋼廠廢鋼庫存總量512.13萬噸，較上周下降7.39萬噸，降幅1.42%。2月鋼廠廢鋼庫存大幅下降，月度下降88.39萬噸，降幅14.72%。春節(jié)假期期間（1.23-2.2）鋼廠廢鋼庫存下降116.52萬噸，降幅16.25%。從數(shù)據(jù)分析可知，節(jié)后一月鋼廠庫存仍保持明顯下降趨勢，降幅呈現(xiàn)逐步收窄態(tài)勢，隨著廢鋼場地復(fù)工復(fù)產(chǎn)，鋼廠廢鋼到貨顯著提升。但由于節(jié)后成材價格走勢不佳，疊加目前廢鋼社會庫存偏低，資源供應(yīng)不足，鋼廠廢鋼補(bǔ)庫未能如期進(jìn)行，預(yù)計3月仍有一定補(bǔ)庫需求支撐，庫存或?qū)⒂瓉硇》磸棥?/span>

社會庫存方面，2月社會庫存緩慢下降，截至2月26日，Mysteel調(diào)研584家廢鋼鐵加工準(zhǔn)入企業(yè)，社會庫存合計96.23萬噸，2月社會庫存均值93.54萬噸，較1月均值下降9.20%。春節(jié)過后，電弧爐鋼廠陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，鋼廠廢鋼消耗量提升，帶動廢鋼采購價格上漲，廢鋼基地集中復(fù)工，但產(chǎn)廢企業(yè)及建筑工地尚未完全復(fù)產(chǎn)，廢鋼加工準(zhǔn)入企業(yè)庫存微降。元宵過后，電爐廠復(fù)工復(fù)產(chǎn)速度加快，但較去年有所延后，廢鋼價格小幅下移，廢鋼基地對于廢鋼行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，預(yù)計3月廢鋼加工準(zhǔn)入企業(yè)庫存可能增加，但增幅有限。

圖表2：300家鋼廠廢鋼總庫存情況（單位：萬噸）

數(shù)據(jù)來源：Mysteel鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

圖表3：584家準(zhǔn)入企業(yè)社會庫存（單位：萬噸）

數(shù)據(jù)來源：Mysteel鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

至于相關(guān)品種表現(xiàn)，焦煤供應(yīng)緩步回升，距離成本還有一段空間，減產(chǎn)動力不足，煤價依然承壓；焦炭庫存高位，減產(chǎn)勢在必行，只有繼續(xù)降價探底才會加速限產(chǎn)，預(yù)計還有2輪提降空間。鐵礦石供需環(huán)比好于2月，3月港口庫存繼續(xù)增加，價格均值或低于2月，區(qū)間預(yù)計101-111美元之間波動。由于政策端超預(yù)期概率較小，螺紋鋼3月價格偏弱運行，熱卷供需矛盾難以緩和，預(yù)計3月份價格小幅下降。

總之，月廢鋼市場呈現(xiàn)供需雙雙小增的態(tài)勢，一方面，電弧爐鋼廠產(chǎn)能利用率繼續(xù)增加，廢鋼需求有增量；另一方面，受基建及制造業(yè)回暖支撐，加之廢鋼回收量季節(jié)性增加，產(chǎn)廢端供應(yīng)增加，礙于鋼材需求恢復(fù)緩慢、鋼廠利潤承壓及鐵水成本優(yōu)勢等因素，抑制廢鋼價格表現(xiàn)。因此，預(yù)計3月廢鋼價格以下跌為主，宏觀政策及國際鋼價波動或成為短期擾動因素。

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