鐵礦石周報(bào)丨鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回升，短期鐵礦石價(jià)格震蕩運(yùn)行（3.3-3.7）

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Mysteel鐵礦石始致力于讓真實(shí)客觀的鐵礦石產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)、價(jià)格、資訊為用戶創(chuàng)造價(jià)值。

引言

本周鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)為下跌，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)101.45美元/噸，周環(huán)比下跌2美元/噸，跌幅1.93%。青島港PB粉價(jià)格776元/噸，周環(huán)比下跌26元/噸，跌幅3.24%。

從宏觀來(lái)看，美國(guó)數(shù)據(jù)指向滯脹，ISM制造業(yè)指數(shù)趨近停滯，價(jià)格指數(shù)創(chuàng)兩年半新高。特朗普證實(shí)周二對(duì)加墨加征25%關(guān)稅，對(duì)等關(guān)稅將4月2日開始征收，美股大跌。2月中國(guó)制造業(yè)PMI較上月回升1.1個(gè)百分點(diǎn)至50.2%，重回榮枯線以上。節(jié)后生產(chǎn)活動(dòng)開始恢復(fù)，推動(dòng)了制造業(yè)PMI的回升。2月，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.4%，比上月回升0.2個(gè)百分點(diǎn)。

政府工作報(bào)告提出2025年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展政策取向：（1）實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，赤字率擬按4%左右安排，赤字規(guī)模5.66萬(wàn)億元；（2）實(shí)施適度寬松的貨幣政策，適時(shí)降準(zhǔn)降息，更大力度促進(jìn)樓市股市健康發(fā)展。央行行長(zhǎng)潘功勝表示，今年將根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，擇機(jī)降準(zhǔn)降息，目前存款準(zhǔn)備金率還有下行空間。

總的來(lái)看，本周鐵礦石價(jià)格明顯回落，鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)弱于成材。本周鐵礦石價(jià)格明顯下跌主要是由于周內(nèi)重要會(huì)議基本符合預(yù)期，并無(wú)市場(chǎng)期待的超預(yù)期政策，情緒有所回落，市場(chǎng)參與者多數(shù)觀望為主。產(chǎn)業(yè)層面，本周五大材數(shù)據(jù)顯示供弱需強(qiáng)庫(kù)存下降，成材已經(jīng)進(jìn)入季節(jié)性去庫(kù)階段，后續(xù)仍需持續(xù)關(guān)注成材需求恢復(fù)狀況。近期鋼廠盈利狀況有所改善，鋼企延續(xù)復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回升。

本周從基本面來(lái)看，鐵礦石基本面供弱需強(qiáng)。供應(yīng)方面，受前期發(fā)運(yùn)影響，本期到港船數(shù)減少，到港量回落；需求方面，周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示新增高爐檢修7座，復(fù)產(chǎn)15座，隨著成材需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，鋼廠利潤(rùn)開始走擴(kuò)，前期檢修的高爐陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，本期鐵水產(chǎn)量增加明顯。庫(kù)存方面，中國(guó)47港鐵礦石庫(kù)存環(huán)比去庫(kù)，絕對(duì)值處于近3年同期高位。

1.價(jià)格：本周鐵礦石價(jià)格下跌

本周鐵礦石價(jià)格環(huán)比下跌，截止目前，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)101.45美元/噸，周環(huán)比下跌2美元/噸，跌幅1.93%。上海螺紋鋼價(jià)格3249元/噸，周環(huán)比下跌33元/噸，跌幅1.01%。鐵礦石價(jià)格方面，青島港PB粉價(jià)格跌幅大于鐵礦石期貨主力合約大于新交所掉期主力合約大于62%澳粉指數(shù)

本周鐵礦石價(jià)格跌幅明顯主要由于周內(nèi)重要會(huì)議基本符合市場(chǎng)預(yù)期，并無(wú)市場(chǎng)期待的超預(yù)期政策，情緒回落，觀望為主。進(jìn)口利潤(rùn)方面，即期進(jìn)口利潤(rùn)周環(huán)比小幅收窄，以青島港PB粉為例，即期進(jìn)口利潤(rùn)為-4元/噸，周環(huán)比收窄8元/噸；基差方面，基于05合約基差，青島港PB粉基差為2，周環(huán)比走擴(kuò)2。鋼廠利潤(rùn)方面，鋼廠利潤(rùn)周環(huán)比走擴(kuò)41元/噸，目前江蘇螺紋鋼即期毛利為171元/噸。

2.基本面：中國(guó)進(jìn)口鐵礦石基本面供弱需強(qiáng)，港口庫(kù)存去庫(kù)

本周鐵礦石基本面點(diǎn)評(píng)：本期中國(guó)進(jìn)口鐵礦石供需基本面表現(xiàn)為供弱需強(qiáng)。供應(yīng)方面，受前期發(fā)運(yùn)影響，本期到港船數(shù)減少，到港量回落。

需求方面，周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示新增高爐檢修7座，復(fù)產(chǎn)15座，隨著成材需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，鋼廠利潤(rùn)開始走擴(kuò)，前期檢修的高爐陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，本期鐵水產(chǎn)量增加明顯，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量將繼續(xù)小幅回升。

從市場(chǎng)行為來(lái)看，貿(mào)易商積極出貨，部分貿(mào)易商短期仍看好市場(chǎng)；鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存維持低位，存在剛需補(bǔ)庫(kù)需求，隨著高爐復(fù)產(chǎn)增加，鋼廠港口現(xiàn)貨采購(gòu)仍有改善空間。后期預(yù)計(jì)總庫(kù)存平穩(wěn)，波動(dòng)下降，港存去庫(kù)幅度將大幅收窄。

2.1鐵礦石供應(yīng)：本期發(fā)運(yùn)延續(xù)增勢(shì)、到港觸底，下期發(fā)運(yùn)下降，到港回升

近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)繼續(xù)補(bǔ)量沖高，處于近三年同期高位。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，本期值為3395.4萬(wàn)噸，周環(huán)比增加328.5萬(wàn)噸；2月全球發(fā)運(yùn)量周均值為2621萬(wàn)噸，環(huán)比1月減少156萬(wàn)噸，同比去年2月減少455.1萬(wàn)噸。

其中2月澳洲周均發(fā)運(yùn)量1469萬(wàn)噸，環(huán)比減少193萬(wàn)噸，同比減少89萬(wàn)噸；巴西2月周均值為645萬(wàn)噸，環(huán)比增加29萬(wàn)噸，同比減少32萬(wàn)噸。從今年累計(jì)發(fā)運(yùn)情況看，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)累計(jì)同比減少828萬(wàn)噸，其中巴西累計(jì)同比減少103萬(wàn)噸，非主流累計(jì)同比減少339萬(wàn)噸，澳洲累計(jì)同比減少386萬(wàn)噸。結(jié)合季節(jié)性規(guī)律及近期天氣情況預(yù)計(jì)，下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)小幅回落。

近期中國(guó)47港鐵礦石近端供應(yīng)環(huán)比減少，處于近三年同期低位。根據(jù)Mysteel47港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，本期值為1886萬(wàn)噸，周環(huán)比減少389萬(wàn)噸，較上月周均值低218萬(wàn)噸；2月到港量周均值為2104萬(wàn)噸，環(huán)比1月減少311萬(wàn)噸，同比去年2月減少364萬(wàn)噸。今年以來(lái)，47港鐵礦石到港量累計(jì)同比減少3076萬(wàn)噸，其中澳洲累計(jì)同比減少1169萬(wàn)噸，巴西累計(jì)同比減少871萬(wàn)噸，非主流累計(jì)同比減少913噸。根據(jù)模型測(cè)算及近期天氣預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)下期到港量環(huán)比回升。

2.2鐵礦石需求：鐵水產(chǎn)量小幅回落，鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存繼續(xù)下探

本周247樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量增加。247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為230.51萬(wàn)噸/天，環(huán)比上周增2.57萬(wàn)噸/天，較年初增5.31萬(wàn)噸/天，同比增加8.26萬(wàn)噸/天。

本期共新增15座高爐復(fù)產(chǎn)，7座高爐檢修，高爐復(fù)產(chǎn)多數(shù)地區(qū)均有發(fā)生，主要原因在于隨著成材需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，鋼廠利潤(rùn)開始走擴(kuò)，前期檢修的高爐陸續(xù)復(fù)產(chǎn):高爐檢修在河北、浙江等地區(qū)，主要因天氣原因臨時(shí)性檢修，預(yù)計(jì)短期或?qū)⑦M(jìn)行復(fù)產(chǎn)，同時(shí)近期隨著原料價(jià)格大幅走弱，鋼廠盈利率明顯好轉(zhuǎn)。

預(yù)計(jì)短期或?qū)⑦M(jìn)行復(fù)產(chǎn)，同時(shí)近期隨著原料價(jià)格大幅走弱，鋼廠盈利率明顯好轉(zhuǎn)。

2.3鐵礦石庫(kù)存：本期47港鐵礦石庫(kù)存環(huán)比大幅去庫(kù) 下期將延續(xù)去庫(kù)趨勢(shì)

中國(guó)47港鐵礦石庫(kù)存環(huán)比去庫(kù)，絕對(duì)值處于近3年同期高位。截止3月6日，47港鐵礦石庫(kù)存總量15088萬(wàn)噸，環(huán)比去庫(kù)669萬(wàn)噸，較年初去庫(kù)523萬(wàn)噸，比去年同期庫(kù)存高417萬(wàn)噸。本期港口庫(kù)存表現(xiàn)為去庫(kù)的主要原因是，周期內(nèi)到港明顯下降疊加疏港增加，港口卸貨入庫(kù)總量低于出庫(kù)總量。

下期從卸貨端考慮，下期到港回升，對(duì)港庫(kù)形成一定補(bǔ)充；從需求端考慮，目前鐵水仍在增產(chǎn)周期，疏港預(yù)計(jì)保持小幅增加趨勢(shì)；整體卸貨入庫(kù)量低于出庫(kù)量。綜合預(yù)測(cè)，下期47港港口庫(kù)存維持去庫(kù)趨勢(shì)，去庫(kù)幅度大幅收窄。

月度平衡表：Mysteel鐵礦石分析團(tuán)隊(duì)2月28日預(yù)計(jì)，3月份中國(guó)47港鐵礦石環(huán)比去庫(kù)。

3.下周展望

展望下周，結(jié)合季節(jié)性規(guī)律及近期天氣情況預(yù)計(jì)，下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)小幅回落；需求方面，預(yù)計(jì)下周日均鐵水產(chǎn)量小幅回升；庫(kù)存方面，整體卸貨入庫(kù)量低于出庫(kù)量，下期47港鐵礦石庫(kù)存維持去庫(kù)趨勢(shì)，去庫(kù)幅度大幅收窄。綜合預(yù)計(jì)，短期鐵礦石價(jià)格震蕩運(yùn)行。

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)文章作者：何佳

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