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鐵礦石65%-62%價差1-3月逆季節(jié)性持續(xù)收窄,預(yù)計后期仍有收窄空間

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Mysteel鐵礦石始致力于讓真實客觀的鐵礦石產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)、價格、資訊為用戶創(chuàng)造價值。

引言

自2025年伊始,Mysteel鐵礦石65%-62%指數(shù)價差由年初的14.1美元/干噸收窄至目前的13.3美元/干噸,收窄0.8美元/干噸,收窄幅度達6%,波動率處于近五年同期最低水平。本文將從供需基本面、品種強弱詳解該走勢背后的誘因。

2025年1-2月份受颶風(fēng)天氣影響,PB粉發(fā)運量出現(xiàn)大幅下滑,大幅低于歷年同期水平,導(dǎo)致市場資源偏緊,貿(mào)易商有挺價跡象,價格相對別的品種較為堅挺。相較之下,卡粉的發(fā)運量則維持在相對中性的水平。

高低配來看,2025年以來高低配無性價比,并且從精粉-卡粉價差來看,精粉較卡粉更有性價比,這兩者均導(dǎo)致卡粉需求走弱,從而影響價格走弱。反觀PB粉,需求處于歷年同期偏高水平,價格相對較為堅挺。

供需共同作用下,庫存來看,如上圖所示,2025年以來,卡粉與PB粉庫存呈現(xiàn)劈叉走勢,卡粉呈現(xiàn)明顯累庫趨勢,而PB粉呈現(xiàn)明顯去庫走勢。

從季節(jié)性走勢的長期視角來看,在過往五年的 1 - 3 月期間,該指數(shù)價差大概率呈現(xiàn)出走擴態(tài)勢,或者基本維持持平狀態(tài)。然而,今年的情況卻截然不同,呈現(xiàn)出明顯的收窄走勢。

另外從波動率來看,過去四年1-3月初的價差波動率分別為2.06、2.44、0.67和0.78,今年波動率為近五年同期最低水平的0.48。研究分析表明,該現(xiàn)象主要由于鋼廠利潤自去年年末起始處于相對平緩態(tài)勢,并且低于歷年同期水平,對高品礦需求持續(xù)偏弱。

三、后期走勢研判

我們預(yù)計65%-62%價差仍有收縮空間,或有可能收縮至歷年同期最低水平。供應(yīng)端,短期卡粉庫存仍是相當(dāng)高位,PB粉庫存絕對低位,需求端卡粉受到精粉和PB粉的壓制,需求并未見明顯起色,總而言之,無論是卡粉的去庫還是PB粉的累庫均是需要時間緩和。

數(shù)據(jù)來源:鋼聯(lián)數(shù)據(jù)文章作者:陳霓雯

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